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后疫情時代:投資邏輯如何展開

中國經濟新聞網 2020-07-29 17:16:14

  中國經濟新聞網訊(記者 姜業慶)2020年上半年,投資者共同見證了歷史,也親身經歷了市場的波云詭譎。站在當前時點,經濟前景因疫情仍存在不確定性,未來投資又該如何披荊斬棘?
  
  “國內權益市場仍有上行空間。”日前,上投摩根副總經理杜猛在該公司舉辦的2020投資策略分享會暨摩根資產管理亞太投資峰會上如是說。杜猛表示,由于國內市場正在逐漸從原來的交易型市場轉變為配置型市場,大量的長期資金進入市場,同時,投資者對優質上市公司的需求越來越大。因此,杜猛認為,國內權益市場仍有上行空間。未來五到十年,權益市場或將成為國內最有吸引力的大類資產之一,而優質的上市公司將成為越來越稀缺的資產,受到投資者的追捧。
  
  上投摩根明星基金經理郭晨表示,看好創業板和科創板,這兩個板塊中有大量優秀的成長型公司。上投摩根明星基金經理李德輝在談到投資核心邏輯時表示,要選擇非常有生命力的股票,這種股票通常具備兩個特征:一是公司在研發、銷售或是品牌等方面具有較強的競爭力;二是行業需求有較大的成長空間。李德輝認為,由于每個行業的β都不一樣,為了降低組合的整體波動,在投資中要保持行業的動態平衡。針對醫藥行業,醫藥投資專家方鈺涵表示,醫藥行業在中國是一個非常特別的、基本面長達十年甚至二十年的黃金賽道。在投資中,將不斷深挖企業的價值,堅定地選擇醫藥行業中成長快、具有壁壘的優質公司。
  
  同樣是針對后疫情時代的投資機會,最新一期國投瑞銀基金會客室邀請瑞銀集團高級中國經濟學家張寧、國投瑞銀基金經理劉揚分析了全球局勢趨勢和經濟復蘇的步伐,以及疫情對股市的影響。
  
  目前,全球經濟受疫情影響波動較大,而國內因首先控制住疫情從而較早重啟經濟。張寧表示,這樣的趨勢基本穩固了國內的基本面,下半年基本可以延續二季度的反彈趨勢。不過到了四季度,因為動能轉換,整個經濟復蘇的斜率可能會趨于平坦化。全年來看,中國的經濟增長應該能有比較好的表現。海外方面,美國疫情變化情況相對復雜,有可能會拖慢整個經濟重啟的步伐。
  
  劉揚則補充分析了宏觀經濟對具體板塊的影響。目前,政策融資環境對基建投資仍有明顯的支撐,房地產銷售回暖的持續性仍有待觀察,汽車銷量增長空間或許會更大。在5G投資邏輯不變的大環境下,之前漲幅比較好的高科技消費電子板塊,下半年有望維持相對較高的景氣度。同時,劉揚也強調,下半年中美關系變化可能會對一些行業帶來影響。另外,服裝、餐飲行業對疫情敏感度相對較高,雖然在三、四季度會有較好的復蘇,但是其壓力也相對較大。
  
  上半年,疫情給人們的生活方式帶來較大改變。在張寧看來,疫情影響的不單單是普通生活,有可能還影響了整個宏觀經濟邏輯和趨勢。第一,在疫情影響下,人們對知識產權、知識創造方面的關注度進一步提升,知識產權、AI、大數據以及相關的居家辦公將帶來一些投資機會。第二,貿易摩擦疊加疫情影響,全球化趨勢有所減慢,甚至出現倒退跡象,這對中國帶來挑戰。第三,從政策層面看,未來能使用的政策空間已十分有限。在政策空間有限的背景下,未來政策的波動性將明顯放大,從而對企業盈利帶來擾動。此外,線上消費滲透率進一步提升,加上普羅大眾對健康的重視,也會帶來對醫療、保健、健身等方面的剛性需求。
  
  劉揚表示,從投資角度來看,在大邏輯的前提下,投資者可以關注一些細分板塊變化帶來的投資機會。從長期來看,經濟轉型下的戰略性行業代表了未來新經濟發展的方向。具體到板塊來說,她偏向于大消費板塊,包括醫療保健、傳統消費、科技等。此外,下半年在經濟逐漸修復和流動性相對寬松的情況下,一些之前滯漲或者說估值相對較低的偏周期板塊也可以關注起來。

來源:中國經濟新聞網—中國經濟時報 作者:姜業慶 編輯: 曹陽       
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